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定向刺激产生钢材市场四大影响

时间:2022-10-13

  通过定向宽松与定向刺激来稳定经济增速,是现阶段中国宏观调控政策的基本取向,由此产生今后中国钢材市场四大影响。

  一、 本轮宏观调控特点及着力点

  今年上半年中国主要经济指标增速持续回落,PPI连续20多月下降,已经出现了结构性通缩,尤其是房地产等固定资产投资减速过快,并且预期不好,致使经济下行压力很大,引发各方面对于中国经济“硬着陆”担忧。为此,今年4月份以后,决策部门密集出台刺激措施,开始了新一轮“稳增长”宏观调控,要求全国上下一齐努力,确保全年经济增长7.5%目标实现。

  与上轮刺激经济增长不同,本届政府宏观调控在力度与方向上具有两大特点:1.主要调控目标在于稳住经济增速,防范其超预期下滑,而非大幅提速,因此频繁出台“微刺激”措施,不断观察效果,避免一次力度过大,产生强副作用。2.鉴于前一轮全面刺激经济,亦引发过剩产能一起“搭车”膨胀教训,这轮宏观调控的基本思路是“定向”刺激,即瞄准经济运行中的热点问题、突出问题,作为政策着力的“靶点”,而不再是“利益均沾”的全面性启动。

  实际上,目前中国决策部门拥有足够多的刺激经济手段,具有很大的政策调控空间,可以确保经济增长预定目标实现。首先我们拥有较多的可用资金,不仅有20万亿的金融机构存款被冻结在央行,而且还有近4万亿美元的外汇储备。其次中国在环保、基础设施、教育医疗、住房等经济建设方面存在很多“历史欠账”。据有关资料,目前全国约有1400多万户棚户需要进行改造,按照每户10万元计算,全国“棚改”需要投资1.4万亿元,此外农村还有大量危房。这些“经济短板”可以容纳规模巨大的固定资产投资,产生数十万亿的市场需求,而不会形成新一轮的产能过剩。

  受其影响,预计今后稳增长调控措施的“着力点”有两个方面:一是货币政策更为宽松,为实体经济提供资金支持。比如,扩大定向降准范围,提高定向降准力度,甚至还有“定向降息”可能,对于环保、新能源、高新技术产品、居民刚性需求等适度下调贷款利息等。当然,钢铁、水泥等过剩行业,资金紧张局面不会有多大改变。

  二是加码固定资产投资,为经济增长提供需求动力。刺激经济增长不仅需要流动性,更需要有效需求。前者不过是燃油,后者才是发动机。而固定资产投资恰恰能够迅速启动社会需求,迅速改善制造行业产能过剩局面,担纲经济增长引擎作用。所以,此轮宏观调控取向:在货币政策更为宽松的同时,扩大投资势必成为稳增长的侧重点与关键点。现在不仅中央政府加大投资力度,并且要求一些省市也加大投资力度,加快一批重大建设项目的推出。

  二、 宏观调控对钢材市场的主要影响分析

  由于本轮宏观调控的特点与着力点,对于中国钢材市场将会产生四个方面影响:

  1.增加总量需求。今年上半年,决策部门频繁出台的微刺激措施,已经对稳定钢材需求发挥了积极作用。实际上,2014年前5个月中国粗钢需求已经超过了新增资源供应,主要依据是社会库存量的下降。据兰格钢铁网数据,今年5月末全国市场五种主要钢材社会库存量为1424万吨,同比下降21.8%。这就意味着同期粗钢产量与进口量(钢材折算)落后于消费需求量,不足部分要靠“挖库存”弥补。今后国家继续出台稳增长举措,以及前期政策效应的释放,下半年中国粗钢需求情况将好于上半年,全年粗钢需求(含直接出口)超过8亿吨,增长5%左右,总量需求增加态势不会改变。

  2.建筑钢材需求有较多增加。由于本轮稳增长的侧重点是国民经济短板领域投资建设,一批重大建设项目有可能在下半年内开工,因此预计下半年固定资产投资增速会有回升,致使钢材需求总量中,建筑用钢材需求增加较多。

  3. 强劲出口成为钢材需求亮点。稳定出口,亦是宏观调控的重要方面。今年上半年,受到稳出口政策促进,出口成本下降(人民币贬值,国内钢材价格大幅下降),以及发达国家引领全球经济复苏等多项因素影响,中国钢材出口呈现强劲增长势头,预计下半年上述效应继续释放,中国钢材出口将保持较高水平,继续成为需求亮点。

  4.短时期内行情难以大幅扬升。如上所述,本轮宏观调控主要目标是稳住经济持续下滑趋势,防范经济增速低于7.5%,并非要刺激经济增速大幅反弹,比如房地产市场调控,也是实现房地产价格的平稳回落,避免剧烈下跌导致崩盘,而非要房地产价格再次上涨,因此一段时期内钢材价格将弱势运行,一般不会出现强劲单边扬升。

  三、影响未来供求关系的四大不确定因素

  下半年依然存在四大不确定因素,有可能会对下半年中国钢材供求关系产生重大影响。

  从供应方面来看主要是环保因素。不确定性在于环保能否动真格?如果真的严格执法力度,一大批落后产能就会永久退出市场,全国钢铁产量势必负增长,从而减少供应,市场关系将显著改观。

  从需求方面来看主要是房地产因素。不确定性在于是否会“崩盘”?虽然这种可能性不大,但是如果继续以往的严厉打压政策,不予以较大幅度松动,就不排除真的“崩盘”可能。如果这样的话,因为连锁冲击,中国钢材需求将会明显减少,市场行情进入真正“寒冬”。

  从成本支撑方面看主要是进口铁矿石价格走向。如果世界矿业巨头满负荷生产,开展价格战清理竞争对手,以及为今后低价兼并其它“权益矿”创造条件,比如将进口铁矿石进口平均价格放到90美元/吨价位以下,并维持较长一段时期。在弱市运行格局之下,铁矿石价格大幅走低,势必使得钢材价格失去成本支撑,提供更大的下跌空间。

  此外还要重视地缘政治关系。在全球投资者共同担忧的3大因素中,地缘政治关系紧张,已经超越新兴经济体增长疲弱和美联储退出非常规货币政策因素,成为首要担忧。现在全球一些地区地缘政治关系紧张,无疑会影响到全球钢铁及冶炼原料的供应链条。今年爆发厄尔尼诺事件可能性提高,亦会对矿产品供应产生冲击。

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